股市火热时，请关注比特币价格变动

港股近期表现强劲。港股通周一净买入230亿港元，是自2014年11月中旬互联互通机制开通以来，互联互通机制首次突破200亿港元。截至周四， 1月20日，13只港股通基金累计净买入1853亿港元，接近去年全年的30%，恒指突破3万点指日可待。

同时，在拜登（Biden）的选举胜利和他的就职典礼之间，标准普尔500指数玫瑰1 2. 8％，不仅高于特朗普的6. 2％在同一时期，还打破了肯尼迪创造的历史记录和克林顿同期8.8%。

市场表现与我们之前的分析一致，我们不打算重复。在判断股市未来的变化时，我们换个角度告诉大家比特币最低可以买多少，股市表现肯定有一个重要的先行指标，那就是比特币的价格变化，值得关注。

2021 年初，比特币创下 40,600 美元的历史新高。最后一波比特币热潮是在 2019 年年中，当时最高价仅为 12,000 美元左右。经历了一年多的动荡，比特币在去年11月开始如野马般飙升，价值翻了三倍。

目前市场上有四种数字货币。其中，比特币属于加密数字货币的范畴。实际上，这类货币是在特定的网络系统内，由计算机系统按照既定原则发行和管理的数字货币，避免了政府和个人的干预，没有任何载体。

但需要强调的是，比特币不是真正的货币。要成为货币，任何东西都必须被公众普遍接受为交换媒介、记账单位和价值储存手段。功能。

比特币和其他加密货币的问题在于它们不具备这三个基本的货币功能。例如，要成为价值存储，它必须是流动的、被普遍接受的，并且具有稳定的价值。尽管流动性增加，但加密货币并未被普遍接受，而且其巨大的价格波动使其不适合作为价值储存手段，自 2012 年以来，比特币的波动性是黄金的六倍。

众所周知，比特币最初流行起来，主要是在 2008 年金融危机后全球央行启动印钞机之后。人们开始担心央行不断涌入市场是否会让其货币贬值。比特币无中生有，崇尚固定供应、无通胀、去中心化的特点。

仔细观察发现，比特币的走势与美元走势、股市风险溢价和美联储收紧政策密切相关。

首先，比特币是以美元计价的，所以近期美元的疲软部分促成了比特币价格的暴涨。同时，美元作为避险货币，在走弱时也代表着对风险资产的投机增加。比特币自然会受益于其中之一。

值得一提的是，从1974年到2019年比特币最低可以买多少，美元升值期间，黄金、标普500、除美国以外的发达国家、新兴市场的年平均收益率为-0.@ >8%, 1 0.@>8%、2.0%和2.7%，但在美元贬值的那一年，上述数据分别变为17.6%、12.9%、18.6% 和 22.5%。这种经验在 2020 年美元走弱时也得到了验证，比特币也不例外。

其次，从历史数据来看，比特币的走势与股市的风险溢价成反比。风险溢价是指股票未来收益率超过无风险利率的水平。可以根据当前市场直接观察到的股价表现和历史数据进行推测，也间接反映了投资者的风险偏好。

当股市走高时，风险溢价通常会降低，这也代表金融市场避险情绪的降低或投机活动的增加。由于比特币无非是市场炒作的对象，其价格自然与市场的炒作程度密切相关。

纽约大学预估2020年美股隐含风险溢价为20年来最低，仅为1.65%，反映市场避险情绪减弱，投机偏高，助推比特币.

更详细的分析表明，比特币的价格走势是更好的股市表现领先指标。当比特币上涨时，股市通常会随之上涨。因此，比特币的走势值得股市投资者关注。专注。

第三，回顾过去几年比特币下跌的时间，实际上部分是由于美联储实施的量化紧缩。当前的低利率环境重新点燃了这些投机爱好者的心。热量。

与去年相比，今年比特币大幅上涨，还有一个新的因素。过去，比特币主要由个人参与，但今年，高盛等多家金融机构也积极参与。比特币买卖。

比特币现在似乎有点被高估了。如果你考虑购买比特币，你应该注意四个风险：

比特币不是正规货币，不被普遍认可，存在赎回风险；

比特币不具备资产特性，即不能带来持续的现金流，不能与金融产品挂钩；

前100个比特币账户集中了13%的比特币份额，存在庄家操纵价格的风险。

第四是监管风险。比特币的买卖具有显着的投机特征，也是庞氏骗局的容易目标。不过，比特币等加密货币可能还会持续一段时间的疯狂，而下跌的原因可能是央行收紧货币，或者庄家抛售，以及金融监管严格。

显然，全球金融市场未来几年仍将保持宽松，但大家要特别小心，严格的金融监管可能会比预期来得更早。

比特币采矿是一个巨大的能源密集型行业，每年排放 2200 万吨二氧化碳，相当于拉斯维加斯的总排放量。毫无疑问，除了用于投资者投机之外，比特币没有明显的积极社会效用。中国等一些国家已经对比特币交易实施了严格的规定，其他主要经济体也可能会效仿。

即将上任的美国新总统乔·拜登不仅重视环境保护，希望用清洁能源替代高污染的传统能源，同时他的核心政策议程之一是加强对金融机构的监管和市场。

而拜登的 SEC 主席提名人 Gary Gensler 是华尔街出了名的强硬监管者。

2008年金融危机爆发后，他不顾舆论，为数万亿美元的金融衍生品市场制定了一套从头到脚的监管规则。

拜登还提名他的民主党总统竞争对手、哈佛大学教授伊丽莎白沃伦的助理罗希特乔普拉担任美国消费者金融保护局局长。而沃伦最熟悉的竞选过程是提倡对超级富豪征收财富税并打破垄断科技巨头。从消费者保护角度看，新局长或将加强对比特币等加密货币的监管。

虽然我们目前不建议投资者购买比特币，但股市投资者还是要密切关注比特币的走势，这很有可能提前告诉我们未来股市的变化。

p>

（作者为诺亚首席经济学家夏春）