红杉中国：你已经投资了比特币，为什么不能写一个更好的投资文档？

红杉中国VS赵长鹏是这两天币圈的热点新闻。 红杉去年8月谈及投资号称全球最大的比特币交易平台赵长鹏。 当时，红杉投资了A轮，投前估值为5亿元。 红杉与赵长鹏谈及入股10.714%，出资6000万元。 当时双方签署的合同中称，A轮融资有6个月的排他性谈判期。 同时，红杉还与赵长鹏谈过一笔3000万元人民币的过桥融资，以提供给币安的日本公司。

虽然双方正在讨论A轮融资，但赵长鹏一直在与其他投资人接触。 因为区块链和比特币太火了，IDG在和红杉中国的谈判中出现了。 IDG提出了B轮融资的条款（这TM明显是在回避与红杉中国的独家谈判权！），IDG计划分两期共投资1800万美元，币安估值4亿美元第一阶段投资后的美元； 第二期对币安的估值为 10 亿美元。

红杉中国当然不高兴中国比特币交易禁令，认为赵长鹏违反了与自己的排他性谈判安排，于是向香港高等法院申请禁令，禁止币安与其他投资者进行任何投资谈判，并要求赵长鹏将与IDG签署的协议交给香港高等法院。 你自己看。

赵长鹏及其律师当庭回应红杉中国：1、你、红杉中国和我独家签A轮融资，我和IDG谈B轮融资，这不是一回事； 2、我不会给你看IDG签署的协议与此事无关； 3. 您申请禁令属于滥用权利。 你知道我在和别人说话。 我们并未就估值进行磋商。 最终确定性文件尚未签署。 不要勉强。

当然，由于这件事是通过仲裁解决的，香港高等法院只处理了禁令等相关救济问题。 高等法院并未对红杉与币安之间的合约安排做出实质性判决，该合约需要仲裁庭来处理： 知道仲裁的好处吗？ 最终，香港高等法院裁定红杉中国滥用其申请禁令的权利。

作为研究并购实践的工作者，我们来看看红杉中国在A轮投资比特币交易所币安的投资协议中犯了哪些错误？

1.排他性范围——不规定排他性谈判权。 你说只有A轮融资是排他性的，IDG很容易进来谈。 把我们说的投资改成B轮不是绕过你的规则吗？ 除非你明确声明“六个月内独家协商投资币安”，否则IDG将无法与币安协商所谓的“B轮融资协议条款”。

2. 没有就所谓的排他性谈判义务达成最终确定性文件的明确协议。 谈判最终交易文件是尽力而为还是诚信？ 这一点在《海外并购交易全程实务指南》中有详细论述，这里不再赘述。

3、不要在文件前言中写明交易的实质性权利义务。 虽然所谓的排他性谈判权写在双方签署的term sheet的序言中，但排他性谈判权的协议只是币安发给红杉中国的。 期票上写明适用于A轮融资，因此红杉中国不可能根据term sheet的序言主张独家谈判权投资币安交易。

还有一些详细的技术术语，限于时间，这里就不一一讨论了。

值得一提的是，区块链和比特币真的很火。 从法庭文件来看，从红杉4亿元的投前估值到IDG，只用了两三个月的时间。 投后估值10亿美元！ 据说现在估值更给力了。

如果你在风中中国比特币交易禁令，连猪都会飞上天。 如果你几年前买了很多币，你应该飞了。 据说最近币圈的大佬们都很低调。 说不定你身边一个穿着草鞋长得像马云的高个子，就是传说中的钱圈大佬。

最后，无论你是从事区块链还是买卖币，有一个好的律师是非常重要的。 你说红杉中国，你投资了比特币，为什么法律文件还这么写？ 请币圈大佬果断联系我——我愿做你们比特币的合法保护者！

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